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股指最新消息-IC估值优势再度显现 股指跨品种轮动的春季躁动能否重演

股指期货 (120) 2021-01-25 14:57:43

IC估值优势再次出现

自2021年初以来,期货指数品种间轮换的春季不安效应就没有出现。 如果将来可以保持相对较高的市场流动性,那么明显的估值优势将带来IC机会再次超过IF和IH。

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股指最新消息

在每年的第一季度,由于市场流动性相对充裕,A股通常摆脱一波春季动荡。 同时,我们发现在春季动荡的市场中,IC通常优于IF和IH。

2005年至2020年的16年中,第一季度中证500指数跑赢沪深300和上证50指数(3895.7225、49.33、1.28%)的概率为68.75%。 如果仅考虑每年2月至3月的表现,我们会发现CSI 500指数跑赢其他两个指数的可能性从68.75%显着增加到87.50%,这意味着在过去的16年中,只有两年的时间 表现不佳。 因此,历史数据表明,第一季度沪深500指数表现强劲是高概率事件,而2月至3月表现出色的可能性更大。

自2021年初以来,我们确实已经看到了指数式的春季躁动效应,但是没有出现期货指数的种间旋转的春季躁动效应。 截至2021年1月22日,IF的年初至今增长为6.30%,IH为5.53%,IC为3.51%。 IC的增加明显弱于IF和IH。 然后在第一季度的剩余时间内,IC是否仍有机会击败其他两个?

首先,相对充裕的流动性是IC表现出色的核心因素。 尽管从2020年中开始收紧国内货币政策的幅度,但随着新年临近,中央银行已利用额外的流动性将市场恢复到相对充裕的状态。 我们可以从银行间借贷利率和反向回购利率等趋势观察到资金的放宽。 以银行间7天回购定息(FR007)为例,利率从2020年12月上旬的2.6%降至2%以下,新年前前后的利率水平非常接近该水平。 去年三月中下旬。 当时由于流行病,国内流动性非常丰富。

随着春节的临近,市场资金的利率再次显示出上升的迹象。 本周,FR007利率再次上升至2.6%左右。 但是从附近从中央银行过去两周的行动来看,货币政策仍然坚持“稳定”的原则。 中央银行随后向市场释放流动性以维持资金稳定的可能性很高。 基于此,我们推断春节前后流动性将保持相对充裕,这将有利于集成电路的相对实力。

其次,IC的估值优势显而易见。 从2019年11月开始,IC的表现开始明显优于IF和IH,并持续走弱,直到2020年8月初。2020年8月开始,三大指数的历史估值分位数非常接近。 沪深500指数和上海证券交易所50指数的估值分位数均接近48%,而沪深300指数(5623.666,53.89),0.97%)(5623.6661,53.89,0.97%)估值分位数为58% 。 目前,沪深500指数的估值约为其历史分位数的35%,而沪深300指数和上海证券交易所50指数的估值已升至75%左右。 这意味着半年前,具有合理估值的三个主要指数已经出现明显的估值差异。 IF和IH由合理变为昂贵,而IC由合理变为相对廉价。 目前,IC的估值优势非常明显,这对于寻求更高收益率和更高安全边际的基金更具吸引力。

最后,最近反复爆发的国内流行病可能会再次改变市场。 2020年上半年,由于流行病的影响,医学生物学和信息技术等领域受到市场的追捧。 到2020年初,在CSI 300和SSE 50指数中,药物生物学和信息技术的行业比重分别为18.3%和8.5%,而在CSI 500指数中的行业比重则高达32.6%。 由于受欢迎的行业在CSI 500指数中所占比例较高,因此IC明显优于IF和IH。 目前,由于流行病的反复发作,各地加强了对流行病的控制,春节期间的人员流动和经济活动很可能再次受到流行病的影响。 这可能促使市场转向更能从该流行病中受益的医疗和信息技术等领域,从而再次提高IC的实力。

简而言之,从跨物种轮换春季动荡发生的历史规律来看,如果将来能够保持相对充裕的市场流动性,那么明显的估值优势和可能的市场出路转换将带来IC 再来一次击败IF和IH的机会。

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