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双焦底部已现 关注周期板块机会

恒生指数 (12) 2019-01-10 15:30:24

华创证券研究所大宗首席分析师任志强团队日前在接收中国证券报记者专访时指出,【现货投资平台】预测将来,“金三银四”的供需错配将值得等待,这将成为双焦价钱启动的最大驱动。别的,配合降准、地方债的刊行,也有望给整个周期板块带来一些情感上的支持。

中国证券报:若何对待焦煤焦炭的价钱走势?

任志强团队:焦炭是本身根基面和螺纹钢价钱配合浸染的成效,焦煤则由焦化厂消费强度边际变化量抉择,所以当下双焦价钱走势的关头在于焦炭。此轮焦炭下跌主若是由于高炉检修连续添加导致需求回落,进而形成库存快速累积。在演绎逻辑上,首要表如今焦化厂库存与发卖压力与日俱增,并外化为口岸高于去年同期的库存,给以钢厂提降预备了充实的前提。

但跟着价钱的下跌,焦化厂利润已经降至100元/吨四周,再次提降将形成焦化厂的亏损,届时值钱继续下行的阻力将明显添加,现货下跌或已接近尾声。而期货盘面的主力合约J1905报价1964元/吨,折合吕梁准一出厂价为1714元/吨,即对现有吕梁准一1970元/吨的价钱还预留有256元/吨的跌幅,也已经处于底部区间。

中国证券报:后续驱动焦炭价钱上涨的身分有哪些?

任志强团队:在我们的预期中,下一轮焦炭贬价的驱动身分仍是会从作为外部前提的螺纹钢价钱走势中出来。对付螺纹钢,我们倾向于认为螺纹钢需求超预期或将连续到2019年一季度,冬储不及预期将导致“金三银四”的供需错配。

在需求超预期的认定上,我们比力了2016-2018年春节时代螺纹钢社库和厂库的累积情形,当下的库存累积速度与2017年春节最为类似,产量向库存转化的服从将相对2018年明显降低。若按照2017年的累库形式停止计较,节后螺纹社库+厂库共可累积453万吨,估量节后总库存为952万吨,同比低407万吨,团体与2016年春节的库存相称,处于较着偏低的位置。

中国证券报:在螺纹钢驱动的行情中,为什么不优先设置装备安排钢铁股?这轮反弹的风险点在哪?

任志强团队:在这种驱动构造中,钢铁股是优先选项,但这轮行情和良多钢铁股的年报披露时辰接近,而2018年四时度钢铁企业利润预期不稳,这使得焦煤股的设置装备安排价值相对凸显。从组合的角度,钢铁+焦煤或者焦炭+焦煤都是不错的思绪。

最大的不确定性是2017年出现的银四需求不及预期和2018年出现的金三需求滞后。【现货原油投资】回首回头回忆2018年四时度以来的需求超预期,焦点仍是在于地产新开工面积高位不下,而支持这一目标高位运转的底层身分是室第遍及的低广义库存+资金严峻,在补库存+抢预售款的寻求下,期房发卖和现货发卖有望频频2014年长达9个月的背离,即金三需求仍有望将高位运转。从活动性角度,跟着资金端的边际改善,新春工地开工情形概略率相对2018年资金严峻的场合排场有较着改善。

注:文章来自搜集。

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