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金银比暗示白银仍被低估 暴露金银比的市场逻辑

黄金直播 2020-05-26 10:41:04
    受疫情影响,近两个月来,具有工业属性的白银一直处于下跌过程中。尽管白银和黄金都是贵金属,但工业属性的影响明显掩盖了避险属性的影响,这使得黄金的银价比上升到124。但随着疫情造成的封锁措施逐步解除,产业属性已不再是逆风而是顺风。尽管黄金与白银的比率在最近的交易中大幅下降,目前的交易价在100左右,但这仍然意味着白银被低估了。
白银

    金银比率表示一盎司黄金可以买到的银量。这一比值在过去几十年中的平均值在60左右,一般较高或接近80,说明人们低估了白银。

    不过,受疫情影响,近两个月来,具有工业性质的白银一直处于下跌过程中。尽管白银和黄金都是贵金属,但工业地产的影响明显盖过了避险地产的影响,这使得金银比升至124

    但随着疫情造成的封锁措施逐步解除,产业属性已不再是逆风而是顺风。尽管黄金与白银的比率在最近的交易中大幅下降,目前的交易价在100左右,但这仍然意味着白银被低估了。

    基于此,分析人士认为,随着白银的产业属性成为看涨因素,且白银仍被低估,加之各国持续大规模宽松,通胀有所反弹,未来白银仍有进一步上涨的空间。

    金银比的市场逻辑

    黄金是一种纯货币金属,而白银既是一种工业金属,也是一种货币金属。从本质上讲,这两种金属有明显的区别,因此金银比不能作为价格的指标。

    但金银比在一定意义上也是有效的,因为它是基于投资者的认知和想象,使得金银比在一个相对明确的范围内波动,虽然金银的相关性并不明显。

    金银比的作用原理是,在早期的贵金属牛市中,人们对避险资产的需求持怀疑态度,因此大部分资金流向了被认为是贵金属中最安全资产的黄金,因此黄金相对白银上涨金银比随后扩大。

    金价继续上涨,新的资本流入推动金价进一步走高——很大一部分资金被黄金新获得的价格动力所吸引,而不是将黄金本身理解为一种货币。

    早期的黄金投资者获得了巨大的收益,随着收益的持续增加,他们更愿意承担一些额外的风险,以换取潜在的更大收益。于是,他们四处寻找“下一个黄金”,但发现另一种货币金属,银,挣扎在一个相对较低的价格。

    这群投资者意识到,当白银目前处于低价时,一盎司黄金可以换成更多的白银。

    同时,白银的价值低于黄金,因此其流动性优于黄金。因此,在目前的相对价格下,一些投资者开始涌入白银。

    产业属性成为推动白银近期反弹的重要因素

    金银比最近大幅下降,此前最高曾达到124。随着近期金银比价回落至100关口附近,白银表现出一定的强势,由于全球限价令的下调和库存的稀缺导致需求的增加。

    由于工业和经济低迷,白银需求减弱后

    ,由于一半的白银需求来自工业部门,今年3月对这一比率进行了124次测试。

    在过去的几十年里,这一比率从未达到100,甚至没有开创先例。但自3月份以来,这一比率继续逼近100点大关。

    一般来说,交易者通过跟踪这一比例来确定贵金属零件的头寸转移,其中很多是按比例交易的。如果他们看到比率上升,他们将按比例买卖黄金和白银。

    Kedia咨询公司董事Ajay Kedia表示:即使是在100左右,这个比例也远高于60的历史平均水平。要达到这个水平,要么黄金必须下跌,要么白银必须上涨(或者白银远远低于黄金)。

    由于近期工业和投资需求增加,再加上矿山生产问题和减产导致的供应短缺,预计今年白银的表现将不错。此外,随着各国放宽限制,随着经济活动的恢复,工业需求有望改善。

    RBC财富管理董事总经理George Gero表示:“白银的表现将优于其他资产。此前,白银受到其工业属性的限制。现在,随着许多经济体的重新开放,工业属性已不再是逆风而是顺风。”

    技术上,金银比即将跌破100,测试支撑位接近94。

    如果这一水平不能提供有力支撑,这一比例可能会进一步减弱。这将意味着银的表现比金好,尽管黄金目前似乎并不弱。

    全球大规模宽松导致的通胀风险也支持白银

    亿万富翁、对冲基金和央行几个月前开始增加黄金储备,直到最近,白银一直处于被忽视的边缘。

    许多投资者认为,这种流行病造成的通货紧缩对贵金属价格是可怕的。但世界各国央行已经解决了这个问题。因为持续大规模宽松的结果不是通货紧缩,而是通货膨胀。一旦市场意识到市场充斥着过剩的货币供应,贵金属作为对冲通胀的工具将受到市场的青睐。

    银价最初确实下跌,因为需求下降,通货紧缩担忧甚嚣尘上。不过,随着金价持续攀升和通胀预期升温,白银的潜在价值也在增加。

    因此,尽管黄金价格从3月中旬的低点上涨了19%,但白银价格却暴涨。银价迄今已上涨46%,成为过去两个月表现最好的资产之一。

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