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下注“港币联汇制沦陷” 海曼资产200倍杆杠高姿态作空

外汇行情 2020-06-12 13:12:47
    最近,市场谣传美国对冲基金Hayman Capital的创始人Kyle Bass于6月初推出了一只名为“ Hayman Hong Kong Opportunities Fund”的新基金,准备以200倍的杠杆率押注未来18年。 港元的联系汇率制度``丢失‘’,即港元下跌了40%。 该基金将获得64倍的回报,否则将损失所有本金。

    但是,巴斯高调卖空港元对外汇市场没有任何影响。 截至6月11日20点,外汇交易行情港元兑美元汇率仍然徘徊在强势保证汇率7.75的附近,达到日内高点7.7498。

    “几乎没有任何投资机构会跟随巴斯押注港元以联系汇率制度。” 华尔街对冲基金经理告诉记者,甚至许多对冲基金同行都对巴斯表示怀疑,这种新基金可能无法筹集足够的资金来购买港元空头期权头寸。
美元港元K线图

    在他看来,除了一些喜欢追逐小概率事件以获得超高回报(“大多是活泼”)的基金外,大多数长期投资资本是无动于衷的。 一方面,他们认为近期中美关系的收紧不会导致港元与汇率制度脱钩。 另一方面,美联储在11日上午表示可能维持零利率直到2022年底。这无疑将对美元贬值和港元走势产生巨大影响。 保持坚强。

    外汇交易分析由于港元持续触及强方的保证价,香港金融管理局(以下简称香港金融管理局)第九次进入市场 本月的干扰时间为37.2亿港元。

    香港金融管理局表示,在联系汇率制度下,强有力的外汇担保已被一再触发,表明资金继续流入港元体系。 这不仅显示出联系汇率制度的有效运作,也显示出市场对香港金融体系和港元的决心和信念。 未来,香港金融管理局将继续监察市场情况,并保持货币和金融状况与联合汇率制度保持一致。

    “如果没有发生意外,海曼香港机会基金的结果早就注定了,也就是说,本金已经完全流失了。” 上述华尔街对冲基金经理认为。

    海曼资本“走失”

    海曼香港机会基金的卖空策略并不复杂,即拥有200倍的资本 杠杆作用,购买将在未来18个月内到期,执行价格约为10.85(即港元)。如果港元对美元的汇率下跌40%,则港元短缺 达到40%时,该基金将行使卖空期权并享受64倍的回报,否则该期权将无法兑现,并且该基金将失去所有买入期权的成本(即基金的投资本金)。

    一家香港银行的外汇交易商承认,这种卖空港元的非常真实的策略是以人民币(7.0839,0.0189,0.27%)和港元的汇率出售的。  2016年初的港元也已出现在空白时期。 当时,许多对冲基金还试图押注香港外汇储备的下降,这导致港元挂钩汇率制度下降。 因此,他们购买了30%押注港元的场外期权。 但是,结果是这些对冲基金全部归还。

    “当前的市场环境与2016年初有很大不同。” 他指出,尽管近来市场一直担心市场对香港自由港和联系汇率制度的影响,但我仍然相信大多数投资机构仍认为大陆和香港的有关地区有能力捍卫联系汇率 汇率制度,因此与2016年初不同,在投机资本投机之后,港元汇率急剧下跌。

    “在巴斯宣布高调宣布新基金卖空港元之后,港元期权市场几乎没有变化。” 星展银行(香港)投资总监办公室高级投资策略师李振浩表示。

    彭博的港元期权交易数据显示,市场预期在未来12个月内,港元有6%的机会跌破7.9,这是一个弱势方 超过7.85价格的联系汇率制度的汇率保证。 但是,考虑到远期期权产品的定价应包括诸如利率波动和融资成本变化之类的潜在因素,因此远期期权联合定价超过7.85,这可能与“关联失败的预期增加”没有“联系”。 汇率制度。

    许多对冲基金经理甚至认为巴斯的举动完全是出于“眼球效应”,即高调宣布港元卖空的价格。 港元期权的波动扩大了,他借此机会亲自购买。 输入相应的波动套利产品锁定了收入。

    一位了解Hayman Capital投资策略的内部人士透露,Hayman Hong Kong Opportunities Fund目前的筹款额与Bath的预期相去甚远,因为大多数投资机构都具有合理的理性,甚至与 为了获得预期的64倍回报的诱惑,他们不希望公司押注几乎不可能成功的事情(失去了与港元联系的汇率制度)。

    卖空资本“反击”无济于事

    值得注意的是,卖空资本没有放弃 在此。

    “随着香港金融管理局继续干预市场,以及港元/美元的利差开始收窄,它们似乎又开始走动。” 港元活动的释放,反映银行体系的余额之和,后者是银行活动的指标之一,已增至1222.1亿港元,为两年来的最高水平。 此外,在11日凌晨,美联储没有根据国债收益率曲线控制(YYC)推出新一轮的量化宽松措施,导致美元借贷利率(LIBOR)复苏,导致 港元一个月及三个月银行同业拆借利率(LIBOR)与美元LIBOR息差分别收窄至37和59个基点。

    “因此,一些定量投资基金可能押注港元汇率。”  RJO期货金融市场分析师Phillip Streible向记者指出。 长期以来,港元汇率的强弱与港元兑美元的价差之间存在很强的正相关关系。 因此,只要价差缩小,这些量化投资基金将在技术上增加港元的空头头寸。

    在他看来,量化投资基金的卖空套利可能不会引起巨大的浪潮。 截至11月20日,美元指数(96.8299,0.0418,0.04%)仍徘徊在3月中旬以来的最低点96.32附近,促使港元保持坚挺。

    “现在,许多空头资金仍渴望移动的另一个重要原因是,他们对美元指数可能见底并反弹感到乐观。” 前述华尔街对冲基金经理说。

    但是,在美联储明确表示要在2022年底之前维持零利率的信号之后,美元利差继续收窄,港元将在中期内保持强势 长期。 此外,香港目前拥有约4400亿美元的外汇储备,再加上大陆中央政府超过3万亿美元的外汇储备的支持,投资机构押注香港外汇储备的巨额亏损,以及 政治因素触发了成功的可能性,使港元汇率制度失败。

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